潘海利根、万宝龙等品牌的“幕后管家”百秋尚好意思，正在冲刺港股IPO。

日前，上海百秋尚好意思科技处事集团股份有限公司（以下简称“百秋尚好意思”）向港交所递交招股书，由中信证券担任独家保荐东谈主。数据炫夸，2023年至2025年，该公司鉴别结束收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元，呈现郑重增长态势。

光鲜数据背后，装扮合规风险，也暴裸露公司的内控谬误。“未能恪守中国关系交纳社会保障费或住房公积金的端正，可能令咱们遭遇罚金过头他法律或行政制裁”，百秋尚好意思在招股书中坦言。

处事好意思妆、前锋、珠宝等品牌，旧年营收15.87亿元

淌若你在电商平台买过潘海利根的香水、御木本的珠宝，好像率构兵过百秋尚好意思的处事。

将我方界说为“中高端品牌数字零卖运营处事商”的百秋尚好意思，前身是设立于2010年9月的上海百秋网罗科技有限公司（以下简称“百秋网罗”）。

在电商行业快速发展的2016年，该公司为三个国际箱包品牌提供电商运营处事，并与前锋及配饰品牌协作，迟缓在业内崭露头角；2021年年底，百秋网罗改制为股份有限公司，改名为百秋尚好意思。

“咱们深耕线上零卖空洞运营处事市集逾15年，勤劳于处事‘好意思’的品类”，百秋尚好意思在招股书中示意，其在前锋、珠宝、畅通户外、好意思妆等细分畛域“开导了深厚的护城河”。

招股书炫夸，百秋尚好意思主要依托自主开导的全链路、多渠谈数字零卖系统，向品牌提供全面、高纪律且高效的运营处事，并收取处事费。

简便来说，该公司是品牌开店和运营的“幕后管家”。截止2025年12月31日，百秋尚好意思为151个品牌提供电商运营处事，其中，中高端品牌占比跨越95%。据“百秋尚好意思”微信处事号，其客户名单算得上“星光熠熠”，涵盖潘海利根、Max Mara、御木本、New Balance、万宝龙等有名品牌。

数据炫夸，乐鱼体育世界杯中国官网首页2025年，百秋尚好意思结束GMV（商品走动总数）397亿元。阐明弗若斯特沙利文的府上，该公司在中国品牌线上零卖空洞运营处事商中位列第二，市集份额约为2.7%。

凭借一体化运营智商以及“大牌”加捏，百秋尚好意思连年来的收入保捏郑重增长态势。2023年至2025年，该公司鉴别录得收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元。

图/百秋尚好意思招股书截图

与收入比拟，利润端的融会却如同坐上“过山车”。

2023年，百秋尚好意思的年内利润为2.5亿元，2024年同比下滑42.7%至1.43亿元。到了2025年，其年内利润约2.14亿元，同比增长49.5%，但净利润率仅为13.5%，远低于2023年19%的水平。关于年内利润的波动，该公司称，主要受“收入、销售成本及各项开支变动的蓄积影响”。

电商运营处事收入占比近九成，小9直播app2026世界杯版下载未给雇员足额交纳社保

分业务来看，百秋尚好意思主要通过电商运营处事、品牌营销处事、商品销售产生收入。

其中，电商运营处事是公司的功绩“撑捏”，2023年至2025年鉴别结束收入11.52亿元、12.46亿元以及13.87亿元，在百秋尚好意思总收入中的占比鉴别达87.4%、87.8%和87.4%。

图/百秋尚好意思招股书截图

进一步拆解，电商运营处事不错分为TP和DP两伟业务部门。其中，TP业务涵盖货架电商平台、品牌官网商店与微信小设施、外交媒体渠谈；DP业务则主要通过直播与短视频平台诡秘兴味电商。

图/百秋尚好意思招股书截图

百秋尚好意思示意，DP业务是公司主要的新增长引擎。于往绩记载时刻，跟着兴味电商平台兴起，“咱们的DP业务在都备数值上捏续增长，对总收入的孝顺比例也在不断进步。”不外，新京报贝壳财经记者瞩目到，该业务的毛利率却捏续下滑，2023年至2025年鉴别为33.2%、29.2%和29.1%。

事实上，与同业业的公司比拟，百秋尚好意思的上风在于“大牌”客户。于往绩记载时刻，百秋尚好意思处事的客户已诡秘群众前二十大高端前锋集团中的70%。

数据炫夸，2023年至2025年，该公司来自前五大客户的收入鉴别约3.65亿元、3.36亿元以及3.87亿元，鉴别占总收入的27.7%、23.7%及24.4%，其中，来自最大客户的收入鉴别约1.03亿元、8950万元和9560万元，收入占比鉴别为7.9%、6.4%以及6%。

主要客户勾通度不高，并非莫得风险。“咱们的顺利主要取决于品牌商的顺利”，百秋尚好意思示意，阐明公司的业务形态，其收入与品牌商的总销售净额细巧联系。然则，一朝品牌商的线上销售额权贵下滑或品牌受损、减少营销力度等，都有可能对百秋尚好意思的谋略功绩变成不利影响。

值得眷注的是，行为一众大牌的“幕后管家”，百秋尚好意思却存在着显豁的内控谬误。

“未能恪守中国关系交纳社会保障费或住房公积金的端正，可能令咱们遭遇罚金过头他法律或行政制裁”，在招股书中，百秋尚好意思指出，于往绩记载时刻，公司在法定供款方面存在若干不及，主要体当今：未阐明每名雇员上一年度的试验工资基数足额交纳社会保障及住房公积金；关于若干自觉废弃参与住房公积金策画的雇员，公司也莫得作出联系供款。

图/百秋尚好意思招股书截图

尽管在招股书中大谈AI赋能，但百秋尚好意思的运营和发展终究离不开东谈主。在公司的销售成本中，酬金及福利的占比一直很高。2023年至2025年，该公司主要为从事运营处事的专员提供的酬金及福利鉴别约5.73亿元、6.57亿元和7.15亿元，鉴别占销售成本的69.2%、69.1%和67.6%。

站在港交所的大门外，百秋尚好意思应该意志到，能否得回老本市集的招供，不仅在于公司匡助客户卖出了若干件商品，更在于其能否上好“合规谋略”这门必修课。

新京报贝壳财经记者 李铮

剪辑 杨娟娟

校对 王心小9直播app2026世界杯版下载